Todo lo que querías saber de la mora (pero tenías miedo de preguntar)

Hace rato que no me pasaba que un debate público me sacara del aletargamiento que implica saber que la mayoría de las cosas que se dicen en medios o en redes son falsas, parciales, intencionadas o parten de la ignorancia. Pero en el caso de la mora me pasó que quise entender bien qué estaba pasando. Y no pude. ¿Por qué aumentó la mora? ¿Cómo? ¿Quiénes son los morosos? ¿Cómo se endeudaron? ¿Hay patrones que no estamos viendo? Todo eso, con algunas honrosas excepciones, fue muy difuso, impreciso o directamente una operación mediática.

Por eso, como haría cualquier hijo de vecino (?), averigüé cuál era la mejor fuente primaria para esto —la Central de Deudores del Banco Central—, me fijé cómo podía acceder a los microdatos, me di de alta con Clave Fiscal 3 en ARCA, firmé una declaración jurada diciendo que no voy a revelar información personal de la gente que está en la base y me descargué la totalidad de la base de deudores de la Argentina. Millones de datos con nombre, CUIT, monto de la morosidad, entidades a las que se adeuda y muchas cosas más. Con todo eso me pasé 48 horas obsesivamente mirando los datos, y esto es lo que encontré.

DOS DISCLAIMERS

Uno. No soy un especialista en el tema, con lo cual puede haber errores. Inclusive puede haber habido algún error en el cruce de bases, porque son muchas y muy complejas. Por eso la idea no es que tomen este documento como una verdad revelada, sino como un ejemplo de que podemos ser más curiosos y, como manda el método científico, usar información para probar hipótesis y acercarnos lo más posible a la realidad hasta que alguien nos demuestre que estamos equivocados.

Dos. Hubo mucho debate sobre la "sensibilidad" en este tema. Yo vi a los 10 años cómo le embargaban el auto a mi viejo por sus deudas. Todavía me acuerdo la patente de ese auto y hasta los 15 me juré que iba a recuperarlo (después un amigo me hizo notar que el auto para cuando manejara iba a ser una verga - y me tomé mi tiempo hasta los 32 para aprender a manejar: lo que se dice un trauma). Con lo cuál entiendo la sensibilidad del tema. Pero en estos días vi al medio de un precandidato a Presidente intentando conectar el suicidio de una pareja de jubilados con la crueldad del Ministro de Economía. Me parece que se nota mucho.

PUNTO DE PARTIDA

Arranquemos con algunas cosas de base

El crédito es bueno

Parece una locura tener que decirlo, pero el crédito es un elemento crucial en el crecimiento económico y en la prosperidad de los países y las personas. Permite que las empresas consigan capital para producir, ampliar plantas, dar más trabajo, innovar en sus productos. Permite que las familias adelanten consumos —una casa, un lavarropas, un auto— que de otra forma sería imposible que consiguieran.

En Argentina hay poquisimo crédito. La mayoría de la gente en Argentina no accede al crédito. Ni para consumo masivo, ni para comprarse una casa o un auto. En Estados Unidos el crédito hipotecario es 45% del PBI, en Chile el 28%, en Brasil el 10% y en Argentina menos del 1%. Para ponerlo en personas, Chile tiene 1.4 millones de personas con créditos hipotecarios. Argentina menos de 200.000 con más del doble de población. Si hablamos de tarjetas de crédito, el BCRA dice que Argentina tiene 14 millones de personas con tarjeta de crédito (37% de la población). En Chile se estima que cada adulto tiene una tarjeta. Esta falta de crédito hipotecario, prendario y para consumo es de hecho una de las razones por las cuáles nos cuesta crecer como país y una de las razones por las cuáles no hay, ya hace muchos años, movilidad social ascendente.

Si. La mora es alta en términos históricos recientes y comparados con la región. Pero también los últimos 2 años son el momento con más familias y empresas con créditos sin mora de las últimas décadas: En montos de plata, en Argentina la mora de las familias está en 15,5% sobre el total adeudado si contamos todos los rubros. En Brasil es de 5.2% y en Chile de 3% (en ambos casos sin contar fintechs). ¿Es un problema? Si. Es una señal de que más gente ha tomado un crédito que no puede pagar. Sin embargo hoy hay 15 millones de personas que tienen créditos de algún tipo que lo pagan mes a mes. En los últimos dos años estamos en un pico de crédito a empresas y familias y eso es bueno y no malo. Cualquier cosa que quieras hacer para “solucionar el problema” tiene que tener en cuenta a los que SÍ pagan. Y el problema de las mora tiene más que ver con la inflación, la educación financiera, el salario, el riesgo político electoral del 2025, con el movimiento del gobierno con las LELIQs y las tasas, que con el diseño del sistema financiero.

La mayoría de la gente debe "poco" y un 15% debe mucho

El 17% de los morosos debe menos de $100.000. Si subís a $150.000 ya llegás a casi el 25% de la base entera. Y casi el 40% debe menos de un salario mínimo vital y móvil, que hoy es de $376.600. En la otra punta, el 14,5% de los morosos que más adeuda concentra el 73% de la plata en mora.

¿DÓNDE ESTÁ LA MORA?

¿Dónde está esa mora?

Simplificando: la mora en volumen de plata está en los bancos tradicionales, públicos y privados —el 65% del monto total—. La mora en cantidad de gente está en las fintechs "serias" (Mercado Pago, Naranja X, Ualá), pero en montos bajos. Como ejemplo, Mercado Libre concentra el 19,0% de los morosos y sólo el 2,9% del monto en mora del sistema.

En Argentina hay 518 entidades financieras que aparecen en la Central de Deudores. Para entender un poco mejor me armé mi propia taxonomía de entidades: por ejemplo agrupé a Cetrogar, Megatone y Frávega, que son todas tiendas de electrodomésticos; o a Cencosud, Carrefour, Coto y La Anónima (Tarjetas del Mar), que son tarjetas de supermercado; o entidades de acceso rápido al dinero como Credicuotas, Waynicoin o Mins, que como categoría tienen una mora del 52,1%, con picos de 65% y 86% en esas dos últimas.

Acá hay una cuestión semántica: se viene usando mucho el término fintech o billetera virtual en los medios para agrupar cosas muy diversas. Una cosa son Mercado Pago, Naranja X y Ualá, que son empresas con miles de empleados, con managements y sistemas de primer nivel global, y otra cosa son Moni, Mins o Waynicoin, que son la digitalización del sistema tradicional a lo "Efectivo Sí": te pide el DNI y te da plata al instante, pero ahora con una app. Con esto en mente, me ocupé de categorizar de forma concienzuda el 90% de la mora. El resto puede ser más impreciso. El resultado fue este.

Si vemos eso en detalle podemos encontrar cosas muy interesantes.

FINTECH · 6% DEL MONTO · 29% DE LAS PERSONAS

Mercado Pago es el mejor alumno, no el peor

Mercado Pago es el mejor alumno, no el peor.

Si uno viera muchas de las notas, programas de streaming, radios, editoriales y redes sociales de los últimos días pareciera que el problema de la mora es casi 1 a 1 el problema de Mercado Pago. Muchos a eso le sumaron sus críticas personales a Marcos Galperín. Pero, como muchas veces pasa, si uno mira la información es difícil sostener que Mercado Pago es el problema. De hecho, es bastante fácil mostrar que ha sido un muy buen alumno. Veamos: Mercado Libre tiene en este momento la mayor cantidad de personas con deuda en el sistema financiero (+ de 6.5 millones. Más de 2 millones más que el que le sigue y más de 4 de diferencia con los principals bancos). Eso es así porque hace años que su estrategia es incluir a personas en el sistema financiero. Si no fuera por MP hoy habría menos gente con acceso al sistema financiero, menos comercios con QR o tarjeta de crédito, menos gente recibiendo remuneraciones por su dinero en cuenta, menos cuentas comitentes, etc. Fue pionero en expandir el crédito a personas y empresas en todo el país y empujó a todo el sistema a ser mejor. Y eso es bueno.

Para incluir a alguien Mercado Libre analiza a fondo con un scoring propio el riesgo que cada persona tiene. Es, probablemente, el mejor sistema de riesgo de América Latina y uno de los mejores del mundo. Pero por más información que uno tenga, no hay forma de saber si una persona que nunca tomó un crédito lo va a pagar cuando lo obtenga. La única forma es probando. Y la mejor forma de probar es prestando poco a cada persona para ver cómo reacciona. Como consecuencia, Mercado Pago tiene muchas personas en mora. Si. Pero todas con un monto de los más bajos del sistema. La mediana de la mora de Mercado Libre es $116.000. En su misma categoría la mediana de Naranja es 260.000 o la de Brubank (que tiene muy pocos deudores) es de más de medio millón de pesos. Si comparamos con otras categorías, la mediana del Banco Provincia es 1.75 millones de pesos, la de Credicuotas es 840.000. En otras palabras: Mercado Libre está haciendo un ejercicio ambicioso de inclusión financiera en un contexto de expansión del crédito, pero con un excesivo cuidado sobre el riesgo que asumen ellos y la persona que toma el crédito. Esa es la forma correcta de hacerlo. No te digo que lo feliciten en los medios, pero de ahí a querer convertirlo en el culpable de la mora del sistema y en “usurero” es un delirio. El problema de la mora actual es, precisamente, que muchas otras entidades no se comportaron como Mercado Libre.

7,7% DEL MONTO · 22,6% DE LAS PERSONAS

Crédito rápido no bancario

Bajo esta taxonomía metí a todas esas empresas cuyo negocio es dar crédito “a sola firma” o presentando el DNI, aunque muchas de ellas ahora lo hacen de forma digital y se llaman a sí mismas Fintechs o Billeteras. Acá englobé a 68 empresas como Crédito Argentino, Credil, Credicuotas, Moni Online, Argencred. Waynicoin o Mins. Representan el 7,7% de la mora nacional, pero por sus características muchas suelen ser créditos de urgencia o de consumo para los estratos sociales más bajos (por su diseño y su fácil acceso). Hoy representan el 22% de los morosos del sistema. Más de un quinto. A diferencia de Mercado Pago, la mediana de este grupo es de casi medio millón de pesos de mora por persona. Crédito Argentino (CFN S.R.L) tiene la cantidad de deuda en mora mas grande de este rubro, con la mitad de su cartera completa en mora y una mediana de un millón de pesos. El promedio de mora de este grupo es del 52%. Estas entidades claramente tienen un manejo del riesgo mas laxo por diseño, pero han sido muy ineficientes en administrar ese riesgo en este contexto de expansión del crédito y restricción del poder adquisitivo. Es además, un sector que, según la opinión de quien escribe, debería estar mas controlado por la autoridad del BCRA. Debería ser más rigurosa la auditoría sobre sus sistemas de riesgo, su contabilidad y, en particular, debería despertarse alarmas o restricciones cuando la mora crece por encima de determinado umbral. Si no, suceden cosas como las de Waynicoin o Mins que tienen 65% y 86% de mora respectivamente.

45% DEL MONTO · 27% DE LAS PERSONAS

Bancos privados

Los bancos privados hoy tienen 1,59 millones de personas en mora. Tienen al 27% de los morosos del sistema, una mediana en mora de $1.458.000 y el 45% de la mora total. Esto es familias de clase media que probablemente están endeudadas con las tarjetas o con algún préstamo personal.

Cuando el gobierno dice "es un problema entre privados", es probable que tenga en mente a este segmento mucho más que a cualquiera de los otros de los que estamos hablando acá. Y la razón es que efectivamente acá el problema tiene que ver mucho más con una solución entre privados que otra cosa: los bancos ya están refinanciando las moras de sus clientes porque tienen los incentivos de solucionar ese problema desde adentro de sus propias entidades. Si vemos el último mes disponible, un cuarto de los recuperos de los bancos privados (es decir, gente que deja de estar en situación de mora) están marcados en la Central de Deudores como refinanciaciones. En el extremo, Galicia el 50% de los recuperos son refinanciaciones. Todavía no alcanza para sacar masivamente a la gente de la mora, pero empieza a moverse. Además, las familias de este segmento suelen ser las que tienen más herramientas para recuperar poder adquisitivo, disminuir gastos y enfrentar la mora. Imagino que en los comités de riesgo de los bancos, como en algunas fintechs y entidades no bancarias, debe haber muchos chas chas en la cola a los que se equivocaron de estrategia de riesgo.

Los bancos también están "pasando a pérdida" las deudas que consideran incobrables. Para la persona que experimenta una deuda, eso significa —además de estrés y angustia— el cierre de su acceso al crédito por muchos años. Pero para el sistema en su conjunto es la forma de resolver el conflicto: el banco asume la pérdida y la persona recibirá llamados durante años para que pague su deuda por parte de alguna entidad de recupero hasta poder reinsertarse en el sistema.

14% DEL MONTO · 35% DE LAS PERSONAS

Tarjetas no bancarias, casas de electro y supermercados

Mucho del debate actual versa sobre los bancos y las fintechs. Pero si sumamos las tarjetas de crédito no bancarias, las casas de electrodomésticos que tienen sus propias tarjetas o préstamos y las tarjetas de los supermercados, sumamos el 35% de los morosos y el 14% de la morosidad del sistema.

Sobre las tarjetas no bancarias, la principal es Tarjeta Naranja, con 4,23 millones de deudores de los cuales 1 millón está en mora. Es el 7% del total del dinero moroso del sistema. Acá hay una decisión mía de taxonomía que vale la pena dejar clara: el ecosistema Naranja quedó partido en dos. Naranja Digital (Naranja X) la conté como fintech —es una billetera de uso masivo— y Tarjeta Naranja como tarjeta de crédito no bancaria, porque su origen y su negocio son ese. Sería tan válido como esto agrupar ambas en Fintech.

Las casas de electro por su parte son Megatone, Naldo, Cetrogar, Frávega, entre otras. En total conllevan el 8,3% de los morosos y el 3,2% del monto del sistema. El 41% de los que tomaron crédito en estas entidades está en mora y la mediana de crédito en mora es de $672.000. Todo parece indicar que es otro de los rubros a los que se les descuajeringó la estrategia de riesgo. Y aparte uno podría suponer, pero no afirmar, que una familia en deuda tiene menos miedo de no pagarle a Frávega que al banco.

Por último, en este segmento están las tarjetas de supermercado: Coto, Carrefour, Cencosud (Jumbo, Easy, Vea) y La Anónima. Representan el 2,5% del monto del sistema, con una mora mediana de $807.000.

Lo que sigue lo tomaría con pinzas, porque no se conoce la deuda inicial ni si la gente refinancia, paga el mínimo o qué hace mes a mes. Pero mirando qué le pasa al saldo de una cuenta atrasada de un mes al siguiente, supermercados y casas de electrodomésticos están tomando decisiones distintas. El retail de electrodomésticos sigue acumulando intereses: en Megatone el saldo crece en el 84,5% de las cuentas atrasadas, a una tasa nítida de 118% anual. Los supermercados congelan el problema: en Cencosud el 80,9% de las cuentas queda idéntica al peso de un mes al otro, y como si miramos los montos que bajan sólo el 10,8% de sus deudores paga algo, la explicación no puede ser que le estén pagando todos los intereses. Claramente están con una estrategia de licuar las deudas con tasas negativas (no aumentando ni siquiera inflación) hasta que la cosa se acomode.

20% DEL MONTO · 14% DE LAS PERSONAS

Bancos públicos

Entre el Banco Nación y el Banco Provincia tienen el 15% del monto de mora de toda la Argentina. Al igual que los Banco Privados, su mora ronda el 15% del total de la cartera de deudores y tiene una mediana de mora 1.4 millones (por que como los Bancos Privados, tienen una cartera de clientes mas volcada a la clase media). Cuando abris entre bancos, el Nación tiene una mora mediana de 1.12 millones, el Provincia de 1.75 millones y el de la Ciudad de Buenos Aires de 2.1 millones, probablemente relacionado con el poder adquisitivo de sus clientes. Cabe destacar, como lo hicieron algunos, que estas semanas se habló mucho de Mercado Pago, que es el 2.8% de la mora del sistema y no del Banco Provincia, que es el 6.6%.

Por el lado de las acciones, Banco Nación lanzó su Programa de Regularización para situaciones 3-5 —hasta 120 meses, 12% TNA con haberes en el banco, 14% el resto, consolidación hasta $100 M, trámite 100% virtual desde agosto—. Provincia hizo "Ponete al Día": hasta 72 meses, 31% anual para mora avanzada con sobreendeudamiento, quitas de capital posibles, y ya lleva más de 100.000 operaciones por ~$390.000 M.

Como dato curioso, los que parecen estar haciendo un trabajo particular son algunos bancos públicos privatizados (Santiago del Estero, Santa Fe, Corrientes, Entre Ríos, etc). Son el quinto actor en tamaño de deuda en el sistema con 3.31 billones de pesos prestados, pero tienen solo el 1,9% de los morosos del país y son solo el 1.8% de la mora del sistema. Habría que entender por qué, que es algo que excede a este análisis.

17,8% DE LOS MOROSOS

Carteras en recupero

Hay una categoría que abarca al 17% de los morosos que es la del recupero. Esto sucede cuando un banco o entidad no financiera pasa a pérdida el crédito y lo “vende” a una compañía encargada de litigar o presionar al deudor para que cumpla sus pagos. Cuando vemos la base general de morosos hay un 17% que el sistema ya considera perdido pero que siguen figurando.

3,22% DE LOS MOROSOS

Fallecidos

Un dato interesante que surgió mientras miraba las bases, es que 3.22% de los morosos del país están fallecidos. Es el 1.34% de la mora nacional en monto de dinero y está incluida en cada una de las entidades bancarias o en la categoría de recupero. La mayoría aparece como morosa porque al morir la persona dejó de pagar esa deuda y a los 90 días entra en la categoría de morosos, no necesariamente porque hayan sido deudores en vida.

FOCO EN JÓVENES

Entraron los jóvenes al sistema financiero y tienen una mora alta

Si hay un tema al que todos deberíamos prestarle especial atención es la franja de 18 a 25 años. Pasó de 16,8% a 23,3% de bancarización en dos años: 338.624 jóvenes nuevos con deuda registrada, un crecimiento del 38% cuando la población de esa edad no creció. Es la expansión de acceso más grande de todas las edades en términos relativos. Eso puede ser positivo o negativo dependiendo de la educación financiera que les demos. Por ahora, parece ser complejo: es la franja con la peor tasa de mora del sistema, y la que más empeoró en nivel: de 24,7% a 40,8% de los deudores jóvenes en mora

La mediana de esa mora es de $282.000, pero difiere mucho por provincia. Hay provincias como Catamarca, San Luis, San Juan o La Rioja dónde la mora en jóvenes alcanza entre el 12 y 13.5% de la población de entre 18 y 25 años. Hay provincias que están mucho más complicadas que eso:

El otro día en un grupo de Whatsapp me hablaban del problema de las apuestas y las deudas entre los más jóvenes. Es hora de mirar con más seriedad este problema. Las Fintech tienen un especial trabajo que hacer con eso, porque por su naturaleza digital y simple, los jóvenes están sobrepresentados ahí.

MORA, POBREZA, DESEMPLEO Y GEOGRAFIAS

Pobreza, Desempleo y Geografía (lo que podemos saber y lo que no)

Mucho se habló estos días de si la mora crece porque hay menos actividad o más pobreza. La información disponible no permite confirmar ni refutar ninguna de esas apreciaciones. Por algo obvio para empezar, que es que acceder al mercado financiero tiene una barrera: si no tenés un ingreso registrado es más difícil que entres al sistema formal. Los adultos con actividad declarada ante ARCA tienen crédito en el 66% de los casos; los que no, en el 44%.

Pero más allá de eso, se pueden ver algunas cosas. Si cruzamos la EPH con los deudores por geografía, vemos que en Concordia, el aglomerado más pobre del país, de cada 100 adultos hay 13,7 morosos contra 13,5 del promedio nacional: exactamente lo mismo. Lo interesante es cómo se llega a ese empate. Concordia es el lugar donde menos gente entra al crédito de todo el país —el 39,9% de los adultos— y entre los que entran la mora es de las más altas. La pobreza explica alrededor de una cuarta parte de las diferencias entre ciudades.

Con respecto al desempleo, los cuatro aglomerados con más mora —La Rioja, San Luis, Catamarca, Tucumán— tienen desocupación de 3,4%, 1,5%, 3,8% y 5,6%. Santiago del Estero tiene la desocupación más baja del país, 0,6%, y es séptimo en mora. Y los de mayor desempleo, todos cerca del 9,5%, están del medio de la tabla para abajo: Mar del Plata y La Plata en el fondo, Río Gallegos y San Nicolás en el medio.

Lo que parece ser más indicativo es dónde pide prestado la gente. cuanto mayor es la proporción de deudores de una ciudad que le debe a alguien que no es un banco, mayor es la mora. Seguramente tenga que ver con la cercanía y uso de estas entidades no bancarias mas laxas, con menos controles y menos capacidad de medir el riesgo.

Estas no son afirmaciones taxativas. Porque, por ejemplo, la dinámica del desempleo es algo que sucede en vivo y la mora es algo que se anuncia ex post, 90 días después de vencida la deuda.

Con lo cual, el punto es ese: no se puede decir con estos datos que el desempleo esté empujando la mora ni que tenga que ver con la pobreza. Es más probable que lo que empuja la mora sea algo más obvio, la caída del poder adquisitivo, que cualquiera de las otras dos variables.

DEUDORES MÚLTIPLES

Deudores que le deben a más de una entidad

Para intentar entender si existe una cadena de morosidad como la que relatan en la tele (me quedo sin trabajo, me endeudo con uno, me endeudo con el otro, etc) intenté hacer distintos análisis. Para empezar, el 50% le debe a una sola entidad. Y el 90% le debe máximo a 3 entidades. Recordemos que deberle a una entidad no es necesariamente un problema mientras no entrés en mora (le podes deber a un banco la tarjeta de crédito y a una fintech un crédito personal por ejemplo, o viceversa, y estar al día con ambos). Acá se puede ver cómo son esas conexiones

EL PROBLEMA DE FONDO

¿Todo este análisis significa que no hay problemas?

Hay un dato que ayuda a poner el resto en perspectiva: en los últimos 23 meses salieron del sistema casi 12 millones de personas, y el 86,6% salió estando al día. Las salidas limpias están planas en unas 450.000 por mes desde hace dos años. Lo que cambió no es que el sistema esté expulsando gente por default en masa: es que las entradas cayeron de 840.000 a 542.000 mensuales. Se deja de dar crédito nuevo y eso también es un problema para la actividad económica.

POLÍTICA PÚBLICA

¿Que tienen que hacer los gobiernos? (no solo el nacional)

El gobierno nacional está haciendo algo que a muchos les parece "insensible" (y que a mi me parece bien), que es obligar a los bancos y entidades no bancarias a que se hagan cargo de haber tomado un riesgo mayor del necesario. Eso ya está teniendo efectos reales, como decíamos anteriormente, tanto en bancos públicos y privados como en fintechs o tarjetas no bancarias.

Algunos sugieren que el gobierno podría bajar los encajes a los bancos, o que podría hacer algunas otras cosas adicionales que no puedo juzgar porque exceden mi capacidad. Lo que veo mirando la información es que podría también controlar más activamente a las entidades financieras más satelitales, como las tarjetas de crédito no bancarias y el crédito rápido. Claramente esas instituciones están haciendo un manejo del crédito poco congruente con los riesgos que conlleva operar en un programa de desinflación y tasas volátiles.

Para la pobreza, el gobierno aumentó la AUH al doble de lo que recibió. Para el desempleo, la solución pasa por la actividad. Los problemas del sistema financiero hay que solucionarlo con mecanismos del sistema financiero. En las próximas semanas se van a proponer muchas medidas que lo único que van a hacer (como los inquilinos agrupados o los hipotecarios UVA) romper aún más el sistema. Eso no significa que no haya que hacer nada, pero lo que seguro hay que evitar son los cantos de sirena. Pero de los datos se desprenden dos cosas que si se podrían hacer adicionales (que involucran al gobierno nacional, pero también a las provincias y a los ciudadanos)

ALGO QUE SI SE PUEDE HACER

El peso de los impuestos en los créditos

Lo otro que se debería hacer es eliminar la cantidad de impuestos que hay a los intereses y a los créditos. Argentina grava el crédito con una intensidad insólita: superpone IVA (21% sobre intereses a consumidores, 10,5% a empresas inscriptas), impuesto al cheque (0,6% sobre débitos y 0,6% sobre créditos), Ingresos Brutos provincial (hasta 9% sobre intereses), Sellos (~1,2% sobre el capital) y tasas municipales de Seguridad e Higiene (hasta ~7,5% sobre intereses, con un promedio de 4,7%). Eso no pasa en ninguno de los países con los que quieras compararte.

Sobre el peso sobre el préstamo, la cifra más citada es la del IERAL de la Fundación Mediterránea: "los impuestos representan en promedio el 44% de lo que se paga al tomar un préstamo, mientras la tasa de interés sin impuestos representa el 56% restante". Vale aclarar que ese estudio es de 2022; en 2026 el propio IERAL ubica el impacto entre una cuarta parte y un tercio del costo del financiamiento, y Econométrica calcula que los impuestos suman más de 43 puntos porcentuales al costo financiero total de un préstamo personal. El orden de magnitud, en cualquiera de las tres versiones, es enorme. La mayoría de los países exime el crédito del impuesto al consumo y casi nunca pone impuestos sobre los intereses.

Las provincias son las que reciben, luego de la coparticipación, la mayor parte de este flujo. Con lo cuál son tan parte (o más) que el gobierno nacional. Con lo cuál, hay mucho que los gobernadores pueden hacer para solucionar este problema.

La mora en jóvenes

Lo otro que es clave hacer de forma urgente es empezar a entender por qué hay un crecimiento de la mora en jovenes de 18-25 años. Si tiene que ver con la falta de educación financiera, con características especiales de las provincias con mayor mora, con las apuestas deportivas, con la falta de empleo en sus lugares de origenes o lo que sea. Y seguramente lo que se debería hacer es tomar todas las medidas posibles, gubernamentales y no gubernamentales para evitar que este sea un problema que se nos escape de las manos en el futuro.

Conclusión

Argentina necesita más crédito. Hay más mora en términos históricos. El debate en los medios fue incomprensible, lleno de operaciones y argumentos y datos equivocados. Este fue un ejercicio para tratar de entender el problema en su profundidad. Hay un problema en el crecimiento de la mora que dejó de acelerarse el último mes. Hay que ver si “entre los privados” empieza a solucionarse. Pero más allá del problema con los bancos, como se vió hay problemas geográficos, de prestamistas que no están calculando bien el riesgo que asumen, de controles que podrían mejorarse, de impuestos que no existen en ningún lugar del mundo y de algunos sectores, como los jovenes, a los que hay que prestarles mejor atención. Como decía al principio, no soy especialista en estos temas y probablemente cometí muchos errores en este análisis. Pero espero haber aportado un granito de arena a que el debate sea menos postural y más útil.

Fuente y método

Para los que quieran entender cómo lo hice, el detalle está en un documento que estoy trabajando para compartir al que lo pida. Pero en resumen, me bajé del BCRA, el archivo 202606DEUDORES (junio de 2026) y el panel de 24 meses 24DSF202606; De ARCA, el Padrón 20260731, para edad, sexo, domicilio fiscal, actividad declarada y fecha de fallecimiento. Todo lo bajé con Clave Fiscal y declaración jurada de Ley 25.326; ningún dato personal se publica ni se conserva asociado a nombre.

Universo: todas las personas físicas que figuran en la Central, incluidas las 440.375 con fecha de fallecimiento en el padrón. Las tasas calculadas sobre población usan como denominador la población viva. Mora = situación 3, 4 o 5 en al menos una entidad. La Central no informa deudas menores a $25.000, ni tasa, ni plazo, ni monto original, ni destino del crédito. La clasificación de las 518 entidades en 12 rubros es una decisión editorial propia. Los conteos por entidad no dependen de esa decisión.